Οι εξελίξεις στο μέτωπο των δασμών παραμένουν στο επίκεντρο των αγορών αλλά τα νέα, τουλάχιστον για τα κράτη μέλη της ΕΕ είναι σχετικώς θετικά, αφού η συνάντηση Τραμπ – φον ντερ Λάιεν οδήγησε σε εμπορική συμφωνία και τα σύννεφα της αβεβαιότητας άρχισαν να εξατμίζονται. Πολλά βέβαια μπορεί να συμβούν τις επόμενες ημέρες, τη στιγμή που το διάστημα Αυγούστου-Σεπτεμβρίου έχει στο παρελθόν αποτελέσει περίοδο σημαντικών sell-off στις αγορές.
Σε αυτό το πλαίσιο, το Χρηματιστήριο Αθηνών λαμβάνει τα σήματα από τις διεθνείς αγορές και παρά το ήδη “τρέξιμο” φέτος προς τα αλλεπάλληλα ρεκόρ 15ετίας του Γενικού Δείκτη, οι προσδοκίες του να γράψει το “2” μπροστά σύντομα συνεχώς ενισχύονται με ώθηση, μεταξύ άλλων, από τη σημαντική κινητικότητα στην αγορά, που κρατά το ενδιαφέρον των επενδυτών “ζεστό” και το συνεχιζόμενο μπαράζ θετικών εκθέσεων για τις τράπεζες, με τους διεθνείς επενδυτικούς οίκους να εκτοξεύουν τις τιμές-στόχους, παρά το γεγονός ότι καταγράφουν σχεδόν διπλάσιο ράλι από το Χ.Α. φέτος.
Έντονη κινητικότητα παρά την κόπωση της κορυφής
Μπορεί η κόπωση να δήλωσε παρούσα στο Χ.Α. έπειτα από το ισχυρό ράλι φέτος, τη δυναμική επίδοση των τελευταίων ετών και τα αλλεπάλληλα ρεκόρ 15ετίας, ωστόσο οι συντελεσμένες ρευστοποιήσεις φαίνεται να παραμένουν μετρημένες και οι αγοραστές είναι πάντα εκεί να εκμεταλλευτούν τις χαμηλότερες τιμές που δημιουργούν οι πιέσεις.
Όπως σχολιάζει ο Μάνος Χατζηδάκης της Beta Securities, η σταθερή ανοδική πορεία του Χ.Α. για πέμπτη συνεχή χρονιά αντικατοπτρίζει τη βελτίωση των θεμελιωδών μεγεθών, την ενίσχυση της οικονομικής ισχύος και την αυξανόμενη αισιοδοξία για το μέλλον. Η σημερινή εικόνα του Χρηματιστηρίου αποτυπώνει την ισχυρότερη συγκυρία των τελευταίων 15 ετών και επιβεβαιώνει την πρόοδο της ελληνικής οικονομίας, όπως τονίζει. Κύριος μοχλός της ανόδου είναι ο τραπεζικός κλάδος – αναμενόμενα, καθώς το τραπεζικό σύστημα παραμένει κεντρικό στη χρηματοδότηση της οικονομικής δραστηριότητας.
Παρ’ όλα αυτά, η θετική τάση επεκτείνεται σε όλο το εύρος των κλάδων και των κεφαλαιοποιήσεων, ενώ οι μέσες ημερήσιες συναλλαγές σταθεροποιούνται πάνω από τα 200 εκατ. ευρώ, επισημαίνει ο αναλυτής. Και η ευθυγράμμιση της ελληνικής αγοράς με τα ρεκόρ των διεθνών χρηματιστηρίων δεν είναι προϊόν στιγμιαίας αντίδρασης. Αντιθέτως, στηρίζεται σε θετικά μακροοικονομικά δεδομένα, ισχυρά εταιρικά θεμελιώδη, υψηλές μερισματικές αποδόσεις και σημαντικές επιχειρηματικές συμφωνίες. Σε αυτό το πλαίσιο, η προσέγγιση των 2.000 μονάδων δεν αποτελεί απλώς έναν στόχο ή μια ευχή, πρόκειται για μια τιμή-ορόσημο, που αντανακλά με μεγάλη ακρίβεια την πραγματική εικόνα της εγχώριας οικονομικής δραστηριότητας.
Επιπλέον, το πολύ θετικό είναι πως εν μέσω του καλοκαιριού και παρότι μοπήκε ήδη ο Αύγουστος, η κινητικότητα στο Χ.Α. είναι έντονη, διατηρώντας το ενδιαφέρον των επενδυτών, κάτι που έχουμε να δούμε εδώ και πολλές χρονιές.
Ειδικότερα, όπως επισημαίνει ο Δημήτρης Τζάνας, σύμβουλος Διοίκησης Κύκλος ΑΧΕΠΕΥ, η Metlen ολοκληρώνει τη δημόσια πρόταση, που πιθανότατα θα οδηγήσει στη διπλή διαπραγμάτευση σε Λονδίνο και Αθήνα, η Euronext κατέθεσε νέα βελτιωμένη πρόταση για την ΕΧΑΕ ανεβάζοντας το προσφερόμενο τίμημα, η Aegean ξεκινάει δρομολόγια με την Ινδία, η ΔΕΗ συστήνει φορέα ειδικού σκοπού για τη δραστηριοποίησή της στη ΝΑ. Ευρώπη, η Premia Properties προχωρά σε ΑΜΚ με την είσοδο νέων επενδυτών διακριτού αποτυπώματος και οι τράπεζες ανακοίνωσαν ισχυρά αποτελέσματα για το β’ τρίμηνο. Επομένως, κάθε άλλο παρά θερινή ραστώνη βιώνει η αγορά, γεγονός το οποίο αποτυπώνεται και στους υψηλούς τζίρους.
“Ταύροι” για τις ελληνικές τράπεζες
Αμείωτο συνεχίζει το ενδιαφέρον και το μπαράζ εκθέσεων των διεθνών οίκων για τις ελληνικές τράπεζες οι οποίοι πάρα το εντυπωσιακό ράλι του κλάδου φέτος ανεβάζουν συνεχώς τις τιμές-στόχους που δίνουν.
Χαρακτηριστικά ήταν τα reports της Citigroup η οποία αναθεώρησε τις εκτιμήσεις της για όλες τις ελληνικές τράπεζες σε ξεχωριστές εκθέσεις και μάλιστα πριν από τα αποτελέσματα β’ τριμήνου, εκτοξεύοντας τις τιμές-στόχους και επιβεβαιώνοντας τις συστάσεις buy. Ειδικότερα, για την Eurobank αύξησε την τιμή-στόχο κατά 19% στα 3,80 ευρώ από 3,20 ευρώ που ήταν προηγουμένως, ενώ στο bull σενάριο την τοποθέτησε στα 4,50 ευρώ υποδηλώνοντας ράλι 42%. Για την Τράπεζα Πειραιώς, την ανέβασε κατά 27%, στα 7,60 ευρώ από 6,00 ευρώ πριν, ενώ στο bull σενάριό της, η τιμή-στόχος τοποθετείται στα 9,10 ευρώ με περιθώριο ανόδου 35%. Για την Εθνική Τράπεζα, η Citi αύξησε την τιμή στόχο κατά περισσότερο από 30% και στα 13,5 ευρώ από 10,30 ευρώ πριν, ενώ στο bull σενάριο η τιμή – στόχος εκτοξεύθηκε στα 16,00 ευρώ, που σημαίνει ράλι 35%. Και για την Alpha Bank την αύξησε κατά 28% και στα 3,85 ευρώ από 3,00 ευρώ πριν, ενώ στο bull σενάριο η τιμή-στόχος εκτινάχθηκε στα 4,25 ευρώ, που σημαίνει ράλι 26%.
Η UBS σημειώνει πως εδώ και καιρό είναι overweight στον κλάδο των τραπεζών διεθνώς και συνεχίζει να τηρεί αυτή τη στάση, ενώ στις παγκόσμιες επιλογές της περιλαμβάνει τις ελληνικές τράπεζες. Έτσι διατηρεί τη σύσταση Buy και για τις τέσσερις συστημικές και οι τιμές-στόχοι διαμορφώνονται ως εξής: για την Alpha Bank στα 3,50 ευρώ, για τη Eurobank στα 3,30 ευρώ, για την Τράπεζα Πειραιώς στα 6,70 ευρώ και για την Εθνική Τράπεζα στα 12,20 ευρώ.
Η διαδικασία αναβάθμισης του Χ.Α. επιταχύνεται
Το 2025 αναμένεται να είναι μια χρονιά-ορόσημο για το Χρηματιστήριο Αθηνών, καθώς κινείται προς την ανάκτηση του καθεστώτος Αναπτυγμένης Αγοράς, όπως σημειώνουν οι αναλυτές, ένα ισχυρό σήμα που θα στηρίξει τη συνέχιση της ανοδικής τάσης.
Οι ανακοινώσεις των παρόχων FTSE, STOXX και S&P που αναμένονται από το δεύτερο εξάμηνο του 2025 και μετά θα μπορούσαν να προκαλέσουν σημαντικές εισροές κεφαλαίων και να ενισχύσουν τη συναλλακτική δραστηριότητα, όπως σημειώνει η Axia Research. Ταυτόχρονα, η MSCI συμβουλεύεται επενδυτές σχετικά με το εάν η Ελλάδα, ως μέρος του ολοκληρωμένου ευρωπαϊκού τοπίου, θα πρέπει να εξαιρεθεί από τον κανόνα της επιμονής στην αξιολόγησή της για πιθανή αναβάθμιση σε καθεστώς Αναπτυγμένης Αγοράς. Αυτή, κατά την Axia, είναι εξέλιξη που θα μπορούσε να ανοίξει τον δρόμο για ευρύτερη συμμετοχή των επενδυτών και βελτιωμένη ορατότητα της αγοράς.
Επιπλέον, ενώ οι αρχικές σταθμίσεις των δεικτών μπορεί να είναι μέτριες, βλέπει σημαντικά οφέλη από τις εισροές κεφαλαίων μεταξύ των funds που επενδύουν στις αναπτυγμένες αγορές και των funds που κοιτούν τις αναδυόμενες, οι οποίες θα υποστήριζαν διατηρήσιμα αυξημένα επίπεδα δραστηριότητας στις ελληνικές μετοχές. Αυτή η αλλαγή πίστας θα μπορούσε να ενισχύσει σημαντικά τη βάση εσόδων του Χ.Α., τόσο μέσω των διαύλων συναλλαγών όσο και μέσω των συναλλακτικών καναλιών.
Από την πλευρά της η Eurobank Equities επισημαίνει ότι ενώ η MSCI έχει αναβάλει προς το παρόν την απόφασή της, άλλες βασικές αξιολογήσεις παραμένουν σε ισχύ, συγκεκριμένα από τους FTSE (Οκτώβριος 2025), S&P (δεύτερο εξάμηνο 2025) και Stoxx (Απρίλιος 2026), με την Ελλάδα ήδη να βρίσκεται σε λίστα παρακολούθησης για αναβάθμιση και από τους τρεις. Η Ελλάδα έχασε οριακά τον “κανόνα διατηρησιμότητας” (persistency rule), σύμφωνα με τον οποίο για να εξεταστεί μια αναβάθμιση, απαιτείται η διατήρηση για περίοδο οκτώ τριμήνων ενός ελάχιστου αριθμού πέντε εισηγμένων εταιρειών που να πληρούν τα κριτήρια ένταξης στον Δείκτη Προτύπων Αναπτυγμένων Αγορών – κατά μόλις ένα τρίμηνο στο τεστ μεγέθους/ρευστότητας. Ωστόσο, μια συνεχιζόμενη διαβούλευση θα μπορούσε να εξαιρέσει ολοκληρωμένες αγορές της Ε.Ε. όπως η Ελλάδα, ενδεχομένως αίροντας αυτό το διαρθρωτικό εμπόδιο, εκτιμά η χρηματιστηριακή.
Σε κάθε περίπτωση, όπως τονίζει η χρηματιστηριακή, η αναβάθμιση φαίνεται να είναι ένα γεγονός του 2025-2027 (με την MSCI πιθανό να είναι ο τελευταίος πάροχος που θα μεταφέρει την Ελλάδα στις αναπτυγμένες), ωστόσο το φαινόμενο σηματοδότησης ήδη συμπιέζει τα ασφάλιστρα κινδύνου και βελτιώνει τη ρευστότητα. Με τον λόγο κεφαλαιοποίησης προς ΑΕΠ και την ταχύτητα συναλλαγών να εξακολουθεί να υστερεί σε σχέση με τα πρότυπα της Ε.Ε., περαιτέρω σύγκλιση φαίνεται πιθανή, υποστηριζόμενη από τη μακροοικονομική σταθερότητα, την αυξανόμενη ελεύθερη διασπορά και την ανανεωμένη δραστηριότητα IPO.
