Περιορισμένες ήταν οι απώλειες των ελληνικών σε σχέση με τους υπόλοιπους ευρωπαϊκούς τίτλους από τη δίνη που έχει δημιουργήσει η πολιτική Τράμπ, τόσο στην επιβολή δασμών στην ΕΕ, όσο και στη νέα σχέση των ΗΠΑ με το ΝΑΤΟ που βάζει την ΕΕ σε ένα “ράλι” εξοπλισμών.
Όπως ήταν αναμενόμενο, οι αγορές προεξόφλησαν για την ΕΕ μεγαλύτερη οικονομική επιβράδυνση, την οποία άλλωστε ήδη έχουν ήδη ανακοινώσει ΕΕ και ΕΚΤ, λόγω των δασμών από τις ΗΠΑ. Επίσης, προεξόφλησαν και την προοπτική για υψηλότερο χρέος στην πλειοψηφία των κρατών-μελών της ΕΕ, λόγω της τάσης για απότομη αύξηση των αμυντικών δαπανών, την οποία επεξεργάζονται αυτό τον καιρό στην Ευρωπαϊκή Επιτροπή. Το αποτέλεσμα είναι οι μαζικές πωλήσεις ευρωπαϊκών τίτλων, ακόμη και για τη Γερμανία. Τούτο τη στιγμή που η μεγαλύτερη οικονομία της ΕΕ, μετά από δύο συνεχόμενης ύφεσης, ετοιμάζεται τώρα να άρει μετά από πολλά χρόνια, το λεγόμενο “φρένο χρέους” για να έχει το περιθώριο, να αυξήσει σημαντικά τις αμυντικές δαπάνες.
Μάλιστα, η άνοδος της απόδοσης του γερμανικού 10ετούς ομολόγου αναφοράς χθες στο 2,88% απέναντι στο ελληνικό 10ετές διαπραγματεύονταν χθες με απόδοση 3,66% συρρίκνωσε το spread στα ιστορικά χαμηλά των 78 μονάδων βάσης.
Οι αποδόσεις των ελληνικών ομολόγων αυξήθηκαν τις τελευταίες 10 ημέρες σημαντικά από 37 έως και 42 μονάδες βάσης. Την ίδια ώρα για την πλειοψηφία των υπολοίπων ευρωπαϊκών ομολόγων, οι αποδόσεις στα υπόλοιπα ομόλογα της ΕΕ αυξήθηκαν από 45 έως και 55 μονάδες βάσεις.
Στο τέλος ενός δύσκολου 10ήμερου, κατά τη χθεσινή συνεδρίαση, η απόδοση στο ελληνικό 10ετές ομόλογο ήταν μόλις 10 μονάδες βάσης πάνω από το αντίστοιχο ομόλογο της Γαλλίας και 17 μονάδες βάσης πάνω από το ισπανικό 10ετές. Η απόδοση του δεκαετούς ομολόγου της γειτονικής Ιταλίας, που άγγιξε χθες το ψυχολογικό όριο του 4%, ήταν 32 μονάδες βάσης υψηλότερο από το ελληνικό 10ετές ομόλογο.
Ασπίδα οι αναβαθμίσεις
Βοηθητικά στις συγκράτηση των απωλειών για τα ελληνικά ομόλογα συνετέλεσε και το θετικό story των ελληνικών ομόλογων, το οποίο αποτυπώθηκε την περασμένη εβδομάδα, με την αναβάθμιση της ελληνικής οικονομίας από τον οίκο DBRS την περασμένη Παρασκευή στη βαθμίδα ΒΒΒ από ΒΒΒ(Low). Η αναβάθμιση ήρθε την κατάλληλη στιγμή για να “φρενάρει” την άνοδο των αποδόσεων, μέσα σε ένα χαοτικό διεθνές περιβάλλον, ειδικά για την Ευρωπαϊκή Ένωση.
Η εμπιστοσύνη των αγορών αναμένεται να ενισχυθεί περαιτέρω και αύριο, με την αξιολόγηση που θα κάνει ο οίκος Μoody’s. Ο αμερικανικός οίκος είναι ο μόνος που δεν έχει αναβαθμίσει την Ελλάδα στην επενδυτική βαθμίδα. Διατηρεί το αξιόχρεο στη βαθμίδα Ba1 από τον Σεπτέμβριο του 2024.
Ωστόσο την προσδοκία της αναβάθμισης, συντηρεί το γεγονός ότι ο οίκος είχε αναβαθμίσει την προοπτική της ελληνικής οικονομίας, από σταθερή σε “θετική” Ο χαρακτηρισμός αυτός μεταφράζεται ως εν αναμονή αναβάθμιση μέσα σε 12μήνες. Ακόμη και αν η Moody’s δεν αναβαθμίσει την Ελλάδα αύριο, θα γίνει πιο βέβαιη μια αναβάθμιση τον Σεπτέμβριο, όταν οίκος θα κάνει τη δεύτερη ετήσια αξιολόγηση του.
