Η βελτίωση στην ποιότητα ενεργητικού των εμπορικών τραπεζών και η καταπολέμηση της φοροδιαφυγής η οποία ενισχύει τις δημοσιονομικές επιδόσεις της χώρας αλλά και την ανθεκτικότητα της οικονομίας, έφεραν την αναβάθμιση στην επενδυτική βαθμίδα από την Moody’s.
Στο σχόλιο με την οποία ο οίκος συνόδευσε την αναβάθμιση της οικονομίας στην βαθμίδα Baa3 από Ba1 δίνει ιδιαίτερη έμφαση στην βελτίωση των επιδόσεων των εμπορικών τραπεζών αλλά και τις προσπάθειες που συνεχίζονται για την μείωση των κόκκινων δανείων στο επίπεδο του μέσου όρου της Ευρώπης.
Συγκεκριμένα ο οίκος τονίζει ότι η ποιότητα του ενεργητικού συνέχισε να βελτιώνεται και θα συγκλίνει στα επίπεδα της ΕΕ, αν και τα επίπεδα μη εξυπηρετούμενων δανείων (NPLs) παραμένουν τα υψηλότερα στην ΕΕ.
Σημειώνει ακόμη ότι το μεγαλύτερο μέρος της μείωσης των μη εξυπηρετούμενων δανείων προήλθε από πωλήσεις χαρτοφυλακίου και τιτλοποιήσεις, μειώνοντας τον δείκτη σε περίπου 2,9% τον Δεκέμβριο του 2024 σε σύγκριση με μέσο όρο περίπου 2% για τις τράπεζες της ΕΕ.
Υπογραμμίζει ακόμη ότι η κυβέρνηση έχει επεκτείνει το Ελληνικό Σχέδιο Προστασίας Περιουσιακών Στοιχείων (HAPS, “Ηρακλής”), το οποίο υπήρξε βασική πηγή μείωσης των NPLs μέσω τιτλοποιήσεων. Η επέκταση του HAPS (γνωστή και ως Ηρακλής III) θα ενισχύσει περαιτέρω τιτλοποιήσεις, κυρίως για τη μικρότερη τράπεζα του συστήματος, Attica Bank.
Οι μετρήσεις κεφαλαιακής επάρκειας βελτιώνονται επίσης λόγω της ισχυρής παραγωγής οργανικού κεφαλαίου, παρά τις πληρωμές μερισμάτων το 2024-25. Επιπλέον, η ποιότητα του κεφαλαίου βελτιώνεται λόγω της ισχυρής κερδοφορίας και της περαιτέρω (και επιταχυνόμενης) απόσβεσης της αναβαλλόμενης φορολογίας (DTC).
“Τα κέρδη θα παραμείνουν ισχυρά παρά την πίεση στα περιθώρια το 2025-26 λόγω της ανατιμολόγησης των δανείων από τη μείωση επιτοκίων. Τα κέρδη θα υποστηριχθούν από την πιστωτική ανάπτυξη και τον περαιτέρω εξορθολογισμό της βάσης κόστους και της αποτελεσματικότητας των τραπεζών μέσω πρωτοβουλιών ψηφιοποίησης και περισσότερων περικοπών προσωπικού”, υπογραμμίζεται.
Ωστόσο η Moody’s απευθύνει και μια προειδοποίηση για δάνεια που κατέχουν σήμερα οι servicers, Συγκεκριμένα λέει ότι ακόμη και αν βρίσκονται εκτός τραπεζικού τομέα, συνεχίζουν να αποτελούν τροχοπέδη για την οικονομική ανάπτυξη.
Δημοσιονομικές επιδόσεις
Στο κορμό της αξιολόγησης ο οίκος δίνει εύσημα για τις επιδόσεις αλλά και τις θεσμικές αλλαγές στην οικονομία .
Συγκεκριμένα τονίζει ότι το πιστωτικό προφίλ της Ελλάδας έχει πλέον μεγαλύτερη ανθεκτικότητα σε πιθανούς μελλοντικούς κλυδωνισμούς, καθώς τα δημόσια οικονομικά βελτιώθηκαν, οι θεσμικές βελτιώσεις αποδίδουν καρπούς και το πολιτικό περιβάλλον είναι σταθερό.
Αναμένεται δε η Ελλάδα να συνεχίσει να έχει σημαντικά πρωτογενή πλεονάσματα της τάξης του 2-2,5% του ΑΕΠ που θα μειώνουν σταθερά το υψηλό χρέος, για την ακρίβεια τον υψηλό λόγο χρέους/ΑΕΠ.
Τονίζει επίσης ότι επί σειρά ετών, τα δημόσια οικονομικά έχουν ξεπεράσει τις βασικές προσδοκίες, γεγονός που ενισχύει την πεποίθησή ότι το ελληνικό χρέος θα παραμείνει σε σταθερή καθοδική πορεία.
Όπως αναφέρει οι βελτιώσεις οφείλονται τόσο στη συνεχιζόμενη συγκράτηση των δαπανών όσο και στα φορολογικά έσοδα που αυξάνονται γρήγορα υπό το φως των συνεχιζόμενων θεσμικών βελτιώσεων όσον αφορά τη συμμόρφωση και τη φορολογική είσπραξη.
Αλλαγή παιχνιδιού με έσοδα από φοροδιαφυγή
Η Moody’s σημειώνει με έμφαση 2024, η Ελλάδα δημιούργησε επιπλέον 2 δισεκατομμύρια ευρώ σε φορολογικά έσοδα μέσω των προσπαθειών της κατά της φοροδιαφυγής. Αυτό το πέτυχε εν μέρει μέσω μιας μεγάλης κλίμακας στρατηγικής ψηφιοποίησης που υποστηρίζει επίσης τη φορολογική συμμόρφωση.
Διατυπώνεται η εκτίμηση ότι η ώθηση για εκσυγχρονισμό της φορολογικής διοίκησης συνεχίζεται, γεγονός που υποστηρίζει την προσδοκία μας ότι η αύξηση των φορολογικών εσόδων θα παραμείνει ισχυρή μεσοπρόθεσμα.
Τέλος η υπεραπόδοση των εσόδων δεν έρχεται εις βάρος της αυξανόμενης φορολογικής σφήνας (τηη διαφορά μεταξύ των μισθών πριν από τη φορολογία και μετά τη φορολογία), η οποία είναι σημαντική για τη διατήρηση της οικονομικής ανταγωνιστικότητας, εκτιμά η Moody’s
