Έπειτα από ημέρες βίαιων ρευστοποιήσεων στις διεθνείς αγορές και κλυδωνισμών ακόμα και στην αγορά ομολόγων των ΗΠΑ, ο Ντόναλντ Τραμπ προχώρησε σε μια εντυπωσιακή στροφή 180 μοιρών, ανακοινώνοντας 90ήμερη παύση στην επιβολή νέων δασμών, προκαλώντας ένα ράλι ανακούφισης στα χρηματιστήρια.
Το ριμπάουντ, αν και ισχυρό, αφήνει ανοιχτό το ερώτημα: πρόκειται για την αρχή μιας βιώσιμης αντιστροφής του κλίματος ή για μια τεχνική ανάκαμψη μέσα στον πανικό;
Από το σοκ στο U-turn: Οι δύο μεταβλητές-κλειδιά για την αγορά
Σύμφωνα με τον στρατηγικό αναλυτή της Pepperstone, Dilin Wu, δύο παράγοντες θα κρίνουν την κατεύθυνση των διεθνών αγορών:
- Η πρόοδος στις διαπραγματεύσεις με την Κίνα και την Ε.Ε. Αν υπάρξει διάθεση συνεργασίας από την πλευρά της κυβέρνησης Τραμπ, θα μπορούσε να επανέλθει η εμπιστοσύνη και να ενισχυθεί η διάθεση ανάληψης ρίσκου.
- Η στάση της Fed. Οι πιέσεις στις αποδόσεις των ομολόγων ενδέχεται να οδηγήσουν την Κεντρική Τράπεζα των ΗΠΑ σε πιο ήπια στάση ή ακόμα και σε μείωση επιτοκίων.
Τι προβλέπουν οι μεγάλοι οίκοι
- Goldman Sachs: Αύξησε αρχικά την πιθανότητα ύφεσης στο 65%, αλλά τη μείωσε στο 45% μετά τη στροφή Τραμπ. Εκτιμά ότι η ανάπτυξη στο δ’ τρίμηνο του 2025 θα πέσει στο 0,5%, ενώ ο πληθωρισμός θα κορυφωθεί στο 3,5%. Προβλέπει τρεις μειώσεις επιτοκίων από τη Fed (Ιούνιο, Ιούλιο, Σεπτέμβριο).
- Capital Economics: Θεωρεί πιθανή την παράταση της 90ήμερης παύσης, οδηγώντας ουσιαστικά σε έναν γενικευμένο δασμό 10%. Προβλέπει ότι η πλήρης κατάργηση των πρόσθετων δασμών είναι απίθανη, ενώ βλέπει τον μέσο πραγματικό δασμολογικό συντελεστή των ΗΠΑ να αυξάνεται κατά 16 ποσοστιαίες μονάδες. Αναμένει επιβράδυνση της ανάπτυξης στο 1,0% – 1,5% και κορύφωση πληθωρισμού στο 4%.
- DBRS: Προειδοποιεί για αστάθεια στις αγορές αν η 90ήμερη περίοδος λήξει χωρίς συμφωνίες. Υπογραμμίζει τον κίνδυνο για τις αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας.
- Berenberg: Θεωρεί πιθανή την κατάργηση περίπου των μισών επιπλέον δασμών μέσα σε 3 μήνες, με αντάλλαγμα παραχωρήσεις. Τονίζει, όμως, ότι ο εμπορικός πόλεμος ΗΠΑ-Κίνας παραμένει η μεγαλύτερη απειλή για την παγκόσμια εμπιστοσύνη και ανάπτυξη.
Το Χρηματιστήριο Αθηνών στη δίνη
Το ελληνικό χρηματιστήριο συγχρονίστηκε με τις διεθνείς αγορές. Την «Μαύρη Δευτέρα» έσβησε όλα τα κέρδη του 2025, ενώ μεταξύ 2 Απριλίου και μέσων της προηγούμενης εβδομάδας, εξαφανίστηκαν 12 δισ. ευρώ κεφαλαιοποίησης.
Παρά τα θετικά νέα – αναβαθμίσεις τραπεζών από Fitch, DBRS, θετικές εκθέσεις από Jefferies, Citi και Deutsche Bank – το Χ.Α. δεν κατάφερε να αντιδράσει λόγω της διεθνούς αναταραχής. Απογοήτευση προκάλεσε και η αναβολή της αναβάθμισης από τον FTSE Russell για τον Σεπτέμβριο, παρά την πρόσφατη επενδυτική βαθμίδα από τη Moody’s.
Ο Πέτρος Στεριώτης (Διεθνής Ομοσπονδία Τεχνικών Αναλυτών) τονίζει ότι η αγορά είναι ακόμη εύθραυστη, προειδοποιώντας για νέα σοκ, ενώ συνιστά αποφυγή μεγάλων «ανοιγμάτων» έως ότου η μεταβλητότητα υποχωρήσει.
Τι λέει η Alpha Finance
Παρά τη συγκυρία, η Alpha Finance διατηρεί θετική μεσοπρόθεσμη στάση για το Χ.Α., βασιζόμενη σε δύο στοιχεία:
- Την ανθεκτικότητα της ελληνικής οικονομίας, που εκτιμάται ότι δεν θα επηρεαστεί έντονα από τους δασμούς.
- Τις ελκυστικές αποτιμήσεις, με το Χ.Α. να διαπραγματεύεται σε P/E 7,9x, δηλαδή περίπου 30% discount σε σχέση με τον ιστορικό του μέσο όρο και τις ευρωπαϊκές αγορές.
Ωστόσο, παραμένει επιφυλακτική βραχυπρόθεσμα, καθώς η μεταβλητότητα αναμένεται να συνεχιστεί.
Συμπέρασμα: Μια περίοδος με περισσότερα ερωτήματα παρά απαντήσεις
Η στροφή του Τραμπ προσέφερε προσωρινή ανακούφιση, αλλά η αστάθεια, η γεωπολιτική αβεβαιότητα και η απρόβλεπτη συμπεριφορά της αμερικανικής ηγεσίας διατηρούν τους επενδυτές σε επιφυλακή. Το μόνο σίγουρο είναι πως οι επόμενοι τρεις μήνες θα κρίνουν πολλά – για τις αγορές, τους δασμούς, και τελικά για τις οικονομικές ισορροπίες σε παγκόσμιο επίπεδο.
